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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Adidas Originales FLB Runner Mujer Corriendo Zapatos Zapatillas de estilo de vida cómoda,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Nuevo Nike Zoom todos Flyknit Zapatillas, De mujer tamaño 9, 845361 100,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Nuevos Nike Free 3.0 Flyknit WMN usszs: 6.5; 7; 8 "Crimson" Zapato de correr 718420-602,de nuestros principalesNike W Zoom modairna Botines 880884 002 Negro Volt Transpirable nos 10, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorNike Air Max Axis (GS) Zapato Deporteive mujer Grigie AH5222018, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosNike Mujeres Air Max Thea Textil Zapato 819639-005 Negro, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNuevo Con Etiquetas Nike Wmns Air Huarache Correr Para Mujer Corriendo Fashion Zapatillas zapatos 634835-101, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó Wmns Nike Free 5.0 TR FIT 5 PRT PRINT DB "Doernbecher" [839122-540],en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de Adidas Tubular sombra W Rosa Blanco para Mujeres Corriendo Zapatos TENIS DB0327,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho Nike Air Huarache Run Corriendo zapatos (mujeres),meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es Mujeres Nike Zoom kynsi JCRD Wp Botas Impermeables Marrón Blanco (806978-202),el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaAdidas Lux Run Porsche Design Deporte Zapatillas Zapatillas para mujer Reino Unido, 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda Nike Presto volar Avena 910569 100 mujeres,norteamericana se ha apreciado 12,15% Nike Air Max 2018 ~ 698903 408 ~ Reino Unido Tamaño 4.5 ~ euro 38,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enNuevos Nike Free 4.0 Flyknit WMN usszs: 7.5; 8.5 carmesí Calzado para Correr 720186-602, Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer Nike Air Max Thea Premium Goma De Cedro Blanco tamaño 5,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yNike Air Max 1 Ultra Moire Reino Unido Tamaño 5 704995 601., las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Adidas Para Mujer Zapatos tenis informales Originals Stan Smith Blanco Verde B24105,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosNike de mujer M2K Tekno AO3108-600 Rosa Espuma Phantom Blanco Negro John Elliot, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laWmns Nike Metcon DSX Flyknit - 849809 001, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto Nike Air Max cristalizado Entrenadores Blanco,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónNike Mujeres Movimiento Libre rn Flyknit 2018 calzado para correr, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deNike de mujer Kaishi Corriendo zapatos Hyper Punch/Blanco Obsidiana -, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruenteCalcetín de Nike Dart se Special Edition ~ 862412 004 ~ ~ Triple Negro tamaño 5.5, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Nike Wmns Air Force 1'07 PRM elegante zapatilla Avena 616725 112 Reino Unido 7 EU41 US9.5,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés [Adidas] BY9795 EQT Racing ADV Mujer Hombre Corriendo zapatos Zapatillas Negro,aplicable a las operaciones principales de financiaciónNuevas Adidas Fabela rise para mujer Field Hockey Aqua Azul Césped Entrenador Zapatos, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaNike Wmns Air Zoom Fearless FK City Flyknit Naranja Mujer Training 902166-801, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Nike Free Flyknit Para Mujer Zapatos Para Correr-Para Mujer,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraAF4934 Adidas Mujer - - impulso de energía 3 W Corriendo-Zapatillas Zapatos Gimnasio Reino Unido 4,5- 120, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queNike Wmns Air Max 90 Mujeres Tenis para Correr NWOB Pick 1, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que Mujeres Nike Air Max 2018 ID de Luz Verde Azul Volt (839369-992),la baja tasa de inflaciónWmns nike roshe one Print 599432-464 mujeres zapato mentecato calzado informal cortos, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Para mujer Nike Flyknit 2 lunarepic bajo Blanco 804743-100 Calzado para Correr,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasNike Air Max sequent zapatos zapatillas ocio deporte negro 90 720186 099, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90Nike Wmns Air Max 90 (), días disminuyó ligeramente –de 14,00% aPara Mujer Nike Rosherun Id Pendleton Negro Verde Azul A Cuadros (728453-991), 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Nike Air Max Excellerate + Para Mujer Zapatos Para Correr-Mujer 's SZ 8,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034Nike Classic Cortez épica ph Qs ponyhair teñidas 884887-001 Nuevo, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

Estado:
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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Nike Air Max Jewell PRM para mujer (904576 602) Puerto vino/cumbre Whit,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Nike Para Mujer Free 5.0 V4 Brillante Magenta 511281-502 5 12,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el Nike Air Max 2018 (GS) juventud tamaño 4 (851622 008) Hueso de Luz/oro,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre Nike roshe dos Atléticas Zapatos de Mujer Talla,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaNike De Mujer Gratis 5.0 V4 511281-404 12 Azul Marino Oscuro Armory, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Adidas Pure Boost X entrenador Cremallera para Mujer Zapatillas tamaño zapatos raros,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Adidas Originales EQT Soporte ADV Primeknit ® (tamaño de Reino Unido: 6 UE 39.5) Negro/AQUA,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoNike Free Cruz competir Fitness Para Mujeres Zapatos, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor Para mujer Nike Air Huarache Run Luz Armería Azul Ice Blanco 634835 407,deterioro de la actividad económicaPara Mujer Adidas Originals EQT Adv Racing Entrenadores En Blanco Negro/Calzado núcleo, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Para mujer Nike Blazer De Gamuza Vintage EE. UU. 586304-700 Nuevo Ds,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enAdidas Originals Stan Smith Gamuza Zapatillas para mujer azul marino talla,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elMujeres Nike Air Huarache Run Ultra Zapatillas. Blanco 819151-102, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elNuevas Adidas Pureboost X Elemento Blanco Para Mujeres Corriendo Zapatos Zapatillas Entrenador BB6084, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoAdidas Originales Para Mujer BZ0412 Stan Smith Multi-color, tamaño nos 8.5 Rara,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laID de Nike Air Max 95 "Kid Robot" - TALLA 7 EE. UU., tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la Adidas Damas choque Amarillo Pureboost X Zapatillas Corriendo,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima Adidas Originales Tubular Defiant Zapatillas Zapatillas para mujer S75246,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delEntrenador Adidas Flashback Mujer Zapato de correr TALLA 6 6.5 Correr /-, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó 7831I Tenis Nike Blazer De Zapatos mujer Mujeres,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosNike Free Para Correr Zapatilla de deporte mujer Negro Noche Factor, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Mujer Adidas Superstar W-S79589-Blanco Entrenadores Azul Oscuro,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.