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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Nike AF1 Explorer XX para mujer blanco o roto moda tenis AO1524 100,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Nike señora zapatos zapatillas zapatillas zapatillas Trainers Deporte run Swift,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Puma Clyde Coogi 2018 Envío Gratuito Negro X Equipo Oro Multi 364908 01 hombres,de nuestros principalesAdidas nmd r1 W PK 762, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorConverse All Stars Roy Lichtenstein Chuck Taylor Hi-Tops Zapatos para hombre 13 Arte Pop, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosPuma Tsugi Blaze EvoKnit WF Blanco Hombre Corriendo zapatos Zapatillas 365498-01, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de estePuma Escaper Malla Rosa Blanco Rosa Blanco Hombres Mujeres Calzado para Correr Tenis 364307-04, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó Puma Ante Con Cordones Azul Niebla para hombres Cuero Tenis 362595 03 D12,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de Vazee Rush Gamuza Para Hombre New ejecutando Balance zapatos Verde Marrón negro mlrushbg,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho Para Hombre Vazee Urge New Balance v1 Zapatillas murgebk,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es New balance 2018s edición icónico amigos y familiares para hombres,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaNEW Para Hombre Converse Chuck Taylor Hi Verde Oliva Camo Zapatillas, 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda Neuf: Puma Suede Mid X Curiosity Unisex Baskets / Zapatillas,norteamericana se ha apreciado 12,15% Puma Madrid 2 L Tallas 6.5-9.5 clarete NEW Y En Caja 364666 01 terraza Clásico,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% en2018 Nike Air Zoom Mariah Flyknit Mujer Entrenamiento Correr Tenis AA0521-002, Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer Puma Clyde X Extra mantequilla unisex tenis zapatos de suela translúcido,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yZapato ADIDAS mujer blanco Inserti in pelle,Tessuto S85139, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Zapato Adidas Stan Smith da hombre in pelle con lacci sportive casuales blanco azul,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosNew balance hombre 680v5 Amortiguación Corriendo zapatos-elegir talla/color, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laNike Air Vapormax Flyknit 2 Crema de Oro Blanco, 942843 Tamaños 201 nuevos tamaños 4 5 6 7, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto MRL696DM Verde Oscuro/New Balance para Hombres 7.5,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónConverse 155557 Unisex Lienzo Zapatillas, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deZapatos De Cuero Puma BMW MS Drift Cat 7 Blanco Equipo Azul De Hombre Motorsport 305986-02, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruentePUMA CL Eco Negro Blanco Gamuza tenis, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Converse Hombre/Unisex CT Patchwork Hi Negro/tan Hi Top Zapatillas Zapatos,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés New balance Classics cortos 373 zapatos verde oliva-verde zapatillas ml373olv NEW,aplicable a las operaciones principales de financiaciónHombre Puma Basket Classic x SOPHIA CHANG so Azule Zapatillas 357296 02, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaCONVERSE Chuck Reflective STAR impresión Negro Blanco II | Hombres Reino Unido 10.5, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Puma Classic Citi 361352, Unisex Adultos Entrenadores Negro 10.,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraPuma Para hombres Tenis de punto Tazon 6-Elija Talla/Color, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queNew Balance Hombre Zapatos ML565 BGT tamaño 11US, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que Nike Air Max 1-100 "Blanco/Blanco/Blanco" para mujer Zapatillas Stock Limitado,la baja tasa de inflación2018 Adidas Originals EQT Racing Adv para Mujer Zapatillas Corriendo Zapatos BY9796, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Puma Para hombres gamuza clásico tonal 362595-02 natural vachetta,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasZapatillas Adidas Rick Owens Mujeres Cuero - (mujers 8114), Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90Zapato 2018 FSN para hombre en piel azul New Balance 2018 FSNFSN, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aZapatos PUMA Hombre NEGRO/GRIS 190556-004, 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Puma Ignite Sock Hombre Para Correr Tenis 360570 Tenis Zapatos 04,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034New Balance Para Hombre Caminar Zapato MW928HB3, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Converse Para Hombre Jack Purcell Woolrich Botas Calle Negro Blanco De Lana NEW,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Puma Para hombres Moda tenis Insignia clásico de cesta-seleccionar talla/color.,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el Puma Para hombres Salto Completo Cocodrilo pista zapatos talla EE. UU. Azul Amarillo NEW,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre PUMA Drift Cat 5 bmw señores zapatillas azul/ blanco o casuales,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaNew FuelCore Sonic 14 D Blanco Balance Sintético Zapatos tenis de correr 120.00, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Nike Air Max 97 Negro Pinnacle Qs GS/Junior,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre NIKE para DAMA Gratis Tr 7 Zapatos Summit Blanco 904651 101,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoPuma Duplex Evo Camping para Hombre Zapatos tenis tamaño /AZUL (MAX), del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor New balance ml565 ml373 m2018 zapatos casuales zapatos caballero zapatillas calzado deportivo,deterioro de la actividad económicaConverse Star Buey Unisex Entrenadores Blanco Azul Marino Player Zapatos NEWs, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Converse Chuck Taylor All Star entrenador mate recubierto para hombre de Cuero Reino Unido,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enNew Balance Para hombre MX608V4O Marrón Zapatos Atléticos caminar Extra Ancho Tamaño 11.5 4E,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elConverse Chuck Taylor Star 2 Hi Blanco II All Lienzo Entrenadores Lunarlon, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elCONVERSE CTAS Buey Magenta Glow-Negro-Blanco De Hombre NEWs, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoNike Air Max Thea Premium Desert Camo PRM US 6,5-11,5 LOTC 616723-201 Pinnacle,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laPuma Mostro Negro Hombres Zapatos para Caminar 7.5, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la MX623WN2 Cuero Blanco Caminar NEW BALANCE Zapatos para hombre E,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima New Balance Para hombre 590v3 Calzado para Correr Negro/Castlerock 12 4E US,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delNEW Para Hombres Puma Ferrari Evo Cat - 306009-03 Blanco Tenis para Entrenamiento, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó PUMA hombre Bolt Evospeed Electric V2 Track zapatos,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosZapatillas Converse Azul de piel, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó New Balance Para Hombre Zapato De Capacitación MX608v4 Negro 10 D (M) nos,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.