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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Zapatos Adidas Mujer blanco Cuero Natural BB0187,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Nike Zapatillas de deporte zapatillas Zapatos señora zapatillas Trainers Flex 2018 damas 4272,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Puma Estados X Swash London Con Cordones Samovar Estampada Para Hombre Zapatillas 360076 01 D30,de nuestros principalesNike Dunk Hi Cuña encubierto de esquí para mujeres tamaño 6 Zapatos Tenis Blanco 720182-100, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorColette Puma Disc Trinimic, Borgoña/Granate, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosZAPATOS hombre/mujer puma Basket_classic_mid_357370-01 zapatillas NEGRO basse unisex, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNew balance hombre 2018v4 Amortiguación Trail Corriendo zapatos-elegir talla/color, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó New Balance Fresh Foam Zarte V3 para hombre Arctic Fox/Negro/Blanco zantwg 3,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de NEW Para hombres 8 M860WB7 corriendo zapato tenis New Balance Verde Negro Asym Contador,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho PUMA para hombre Ignite Disc Extreme Zapato De Golf-elegir talla/color,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es New Balance Para hombre CRT2018 Zapatilla De Deporte-elegir talla/color,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaStar Prime Low Top Converse One Oxford para hombre y 10.5 precio minorista sugerido por el fabricante 125 (154839 C), 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda New balance 2018 Mid Triple Negro Malla De Punto MRL2018OB,norteamericana se ha apreciado 12,15% Para Hombre New Balance M1080GY7 1080 Typhoon Con Cordones Calzado para Correr M,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enMujeres Nike Air Huarache ID "Piel de serpiente" tamaño 10 "octubre rojo" [777331-997], Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer Puma evoPOWER 2.3 Azul Negro Blanco FG Botines NEW para hombre,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yMujeres Nike Air Zoom Pegasus 35 Corriendo zapatos Trainers Negro/Blanco/Humo/Aceite, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Nike Jr Mercurial Superfly V Fg Color Verde eléctrico Y-Para Mujer [831943-303],mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosNew Balance U2018 Hombre Fashion Deportiva Clásica Zapatos Retro Cuero Zapatilla, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laAdidas Originals Zx Flux Adv Verve W, Morado Female /3, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto Puma zapatillas Archive Lite mid wntr NP,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónConverse Star Player Azul Marino Blanco Zapatos Tenis Informales Para hombres 1201859 C, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deNEW Converse Chuck Taylor Star Lona 27.5 Cm Hombres All 9 Mujer 11, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruentePUMA Para Hombre Gamuza Clásico Anodized Zapatilla De Deporte-elegir talla/color, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Zapatos de Cuero hombre Puma Future Cat Sf 11.5,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés CONVERSE CHUCK TAYLOR todos STARS "DUAL COLLAR" negro buey bajo M8 W 9.5 142291 F,aplicable a las operaciones principales de financiaciónPara Hombres E (XWIDE) 412 Negro Trail Corriendo New Balance Zapatos Tenis, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaNew Numeric NM533PRR PJ Stratford en Balance Borgoña/Blanco NEW y en caja precio minorista sugerido por el fabricante 80, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Puma Ignite ilimitadas Hi-tech-Negro-Para Hombre,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraNew balance M880BW7 New Balance 880v7 hombre tenis de correr 1156 D, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queNEW Para hombres Cuero de buey Converse Negro todos Star Tenis Mono Con Cordones, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que Adidas NMD XR1 "Bred" Primeknit Negro Blanco Rojo Para hombre Zapatillas Todos Los Tamaños,la baja tasa de inflaciónNike Air Max Thea desierto Prem, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Converse All Star Hi Chuck Taylor Negro M9160 Para Hombre Tallas Us,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasAdidas supernova Cushion W cortos señora zapatillas s81706 nuevo & OVP, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 909.5 D Zapatos Norse Projects New Balance Rainer Goretex Senderismo X que ejecutan hlrainnb, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aConverse Jack Purcell firma Contador de goma de buey clima Zapatos 153584C, 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Converse Chuck Taylor All Star Ox Unisex Blanco Lona Informal Zapatillas Con Cordones,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 20342018 para hombre 8 D NEW BALANCE mediano ancho MRT2018JE, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

Estado:
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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Puma Blaze Of Glory X Rosa Dolphin Miami South Playa Zapatos Trinomic NEW,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Para Hombre Botas Para Excursionismo 703 New Balance Goretex Vibram Zapatos para Caminar MO703HGT,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el Zapatillas converse as Ox can, Chuck azul lino NEW,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre PUMA Para Hombre Roma Basic Tenis De Moda, Blanco/Negro De Cuero - 9 D (M) nos,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaNew Para hombre Coast V3 correr Balance-Zapatos-elegir talla/color, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Mujeres Nike Air Max 97 ul 17 LX Suede & Sintético Zapatos Zapatillas casuales Melocotón,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Adidas solar Boost W Mystery Ink clear Mint real Lilac zapatillas azul verde lila,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoPuma Tsugi Netfit V2 Zapatilla hombre 365398 02 Negro, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor Converse All Star Unisex Oxford Tenis Lona de perfil bajo Rosa M9.5 W11.5,deterioro de la actividad económicaNew balance 2018 estilo de vida MS2018SCS para hombres NEWS EN CAJA Zapatos tenis de venta, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Para Hombre New Balance ML2018MMV 2018 lanudo mamut Zapatillas ciclón,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enNEU Puma TSUGI Shinsei caballeros zapatos Schwarz 363759-01 SALE,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elWmns Nike Air Max 90 Hyperfuse ID Rojo Solar-claro [653536-984], nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elPuma Smash v2 unisex-adultos cortos 364989 Olive, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoNike A18s zapatos unisex zapatillas bajas 921948 102 AIR MORE UPTEMPO '96,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laNew Balance Para hombre Ml009pha, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la NEWs En Caja Para Hombre New Balance M680LI3 680 Zapatos de D&4E de ancho ancho 690 2018 2018 Azul Marino,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima Puma Blaze of Glory Trinomic DISC Meek Mill X Dreamchasers Negro Ds NEW,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delPuma Para Hombre Clyde Calcetín NYC ZAPATILLAS, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó !NUEVO!para Hombre New Balance 1980 Zarte Corriendo Zapatos TENIS-tamaños Limitada-Rojo,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosConverse Star Player Ox hombre Navy Blanco Pantalla Zapato da Ginnastica, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Puma Ignite Modelo Deporte Disco Para Hombres Zapatos Golf 189928-02 cantera/Rojo NEW,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.