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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Wmns Nike Air Max 98 2018 Talle 8 Blanco Rojo Solar polvo og QS Premium AH6799-104,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Adidas para mujer Ultraboost ST Zapatillas carretera ligero de punto Sin costura Elastizada,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Puma Cesta Mate y Brillo Azul Clásico Zapatillas para hombre 358892 euros,de nuestros principalesNike Air Huarache Run Ultra se (grade-school) Burdeos Zapatos para mujer, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorPara Hombre MX623v3 casuales New Balance comodidad entrenamiento tenis, Blancas/Azul Marino, nos 9 4E, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosZapatillas hombre Puma ST Trainer Evo 3520184-01, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNEW Converse Cons Crimson Ox De Hombre Lona Skate zapatos repelente al agua, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó Puma 36011606 para hombre Turín Corriendo zapatos-elegir talla/color.,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de New Balance 2018 fueran desmanPantalladas Negro Rojo Crema mrt2018dk,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho New Balance Para hombre rzhv 1 Calzado para Correr-Elige talla/color,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es Para Hombre mx409v3 casuales New Balance Comodidad Zapato de Entrenamiento,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaPuma Liga Cuero Negro/Negro Hombre Zapatos Tenis deportivas fútbol, 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda Hombres MW813BK Caminar Cuero New Balance Extra Ancho 4E Negro 100% Auténtico NEW,norteamericana se ha apreciado 12,15% PUMA SUEDE CLASSIC+ - Zapatillas casuales para hombre y mujer, color negro,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enNike Air Max 97 pináculo Qs Negro-Azul Glaciar tamaño 5Y-Para Mujer [AH9153-001], Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer New balance hombre 2018v4 Amortiguación Trail Corriendo zapatos, Castlerock, 9.5 dm nosotros,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yNike Air Max + 2018 Electric Amarillo us 5 flyknit 555363-700 Max 2018 2018, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Nike Free hypervenom GS zapatos zapatillas corriendo ocio cortos zapatillas de deporte,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosMinimus Negro Plateado Para Hombres New Balance Rojo suelas Vibram Calzado para Correr D, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laAdidas by stella mccartney zapatos señora zapatos señora zapatillas zapatillas de deporte nuevo c7e, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto NEW Converse Woolrich Street excursionista Chuck Taylor Como Hi Top Zapatos hombres 10 Rojo Negro,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónPuma Evo Speed 1.2 tierra firme Fútbol Botas 102833-05 Azul Naranja Para Hombre NEW!, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deConverse All Star Ox Zapatillas Unisex Negro De Cuero, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruentePuma Mobium Elite Speed Ferrari Hombre Para Correr Zapatos Con Cordones Rojo 188025 01 U96, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Converse Jack Purcell firma CVO OX 1201865C hombre Talla EE. UU. 7.5 NEW Auténtico,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés Puma Para hombres 917 Zapatos para Caminar divertido, Blanco blanco o, 13 M nosotros,aplicable a las operaciones principales de financiaciónPuma Cat reeng acolchado para hombre Future Zapatos Tenis 36381501, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaZapatos Baskets Puma homme ST Runner v2 Full L talla negro negroe Agregar cordones, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto 2018 Clásico Para hombres New Balance Nimbus nube 2018EGW2E,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraPara Hombre Ml840v1 Tenis New Balance, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queMRL 2018 Unisex Varios New Balance Tenis 7 - 12, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que ADIDAS NMD_CS1 PK W zapatillaS blanco PANNA ARANCIO AQ1136,la baja tasa de inflaciónFW16 ADIDAS TUBULAR X PK ZAPATILLAS HOMBRE GIMNASIO ZAPATOS COLLAR S80132, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo FW14 NR. 38 PUMA ZAPATOS hombre mujer ARCHIVE LITE MID NYLON rosse 355890-009,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasAir Jordan 1 Satin destrozado Tablero | Reino Unido 6 | 40 | en la mano de la UE, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90New balance XC900 v4 alza hombre Polaris/Negro MXCS900E, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aPara Hombre Puma (363366-01) las Botas Zapatos Ren Negro (z7), 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Converse Chuck Taylor All Star Ox hombre Caqui Lona Zapatillas - 7.5 Reino Unido,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034NEW Para Hombres Puma Stampd Negro Trinomic Tejido de nylon X Tenis Retro Con Cordones, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Puma Cesta evoknit 3D Con Cordones Zapatillas Textil Blanco Apagado Para hombre 363650 02 M11,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Puma para hombre BASKET Clásico holográfica Oro 362860-03,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el New balance MRL2018TA Tenis Deportivas,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre New Balance Para hombre mld5kbo5 Low Top Zapatilla Con Cordones Correr,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaConverse One Star desviación 2012018 C/X Patta negra de hombre Talla EE. UU. 10 NEW Limitado, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Bling Zapatos Nike Air Zoom Pegasus 33 con cristal de Swarovski * Negro Blanco,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Nike Air Max 90 Premium Entrenadores tamaño 6 896497 005,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoCONVERSE CHUCK TAYLOR II HI ZAPATOS FREE TIME UNISEX 151118C, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor New Balance Para hombre rzhv 1 Calzado para Correr-Elige talla/color,deterioro de la actividad económicaConverse Ctas II Chuck Taylor II Mono Piedra Hi Zapatillas Tamaño 7, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio New balance mcruz corriendo Weiss f3,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enPara Hombre ML2018 ML2018EGW New Balance Nimbus nube,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elPuma Tsugi jun hombre cortos señores calzado deportivo casuales negro, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elCLASSICS para hombre ML2018KWB NEW BALANCE NEW en Caja de tamaño 11.5, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoNike Air Max Thea Premium Desert Camo PRM US 6,5-11,5 LOTC 616723-201 Pinnacle,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laHombre Marrón Cuero Caminar New Balance Comodidad Zapatos A1609, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la NEW CONVERSE CT CHUCK TAYLOR STREET excursionista WOOLRICH para Hombre Limitada 149385C NEW En Caja,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima Pantalla de hombre U410 New Balance con Cordones Tenis tamaño de Reino Unido,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delNew balance hombre 2018 Deporte v1 tenis, Blancas/Negras, nos 13 D, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó PUMA hombre Haast Lace Negro/Electric Verde Zapatilla 10 D (M),en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosPuma Ignite Limitless Zapatilla Hombre 189495 12 Negro Fluo Naranja, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Converse moderno Hi, entrenador para hombre (Tamaños variable) Negro NEW En B,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.