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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Nike Metcon 4 Mujer zapatos Training Blanco 924593-103 Authentic New In Box,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Adidas Golf Hombres 2018 Adicross rebote Modelo Cuero Cloudfoam Zapatos De Golf,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Puma Duplex Og Zapatillas Deportivas Classic Retro de Ocio 361905-03 NEW,de nuestros principalesADIDAS BY STELLA MCCARTNEY ZAPATOS zapatillaS mujer NUOVE ORIGINALE ULTRABOOST 56F, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorML2018BSB 2018 Retro Vintage New Balance Surf Pack cáñamo tan Clásico Zapatilla FE, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosPuma para hombre Te Ku tenis Sudán De Cuero Marrón/Blanco, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNEWs En Caja Para Hombre New Balance 009 Estilo De Vida Zapatos ML009UTW 501 515 311, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó NEW BALANCE KV 500 YUI ROYAL-25,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de NEWs Zapatos tenis New Balance Para hombre MFL2018BC tamaño 9.5,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho Converse Chuck Taylor Star Ox Low Top Negro All Lona Unisex Entrenadores. NEW,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es PUMA Para Hombre Ferrari Roma Zapatilla De Deporte-elegir talla/color,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaPuma Gamuza Clásico + - Azul-Para Hombre, 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda Señores zapato 991 EFS cappuccino color en Inglaterra fabricado new balance m 991 e,norteamericana se ha apreciado 12,15% Puma Basket Classic x SOPHIA CHANG Brooklynite Negro Hombres Zapatos 357296-01 1705-76,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enNike Air Zoom Pegasus 35 "Gridiron/sto" para mujer Zapatillas Todas Las Tallas Stock Limitado, Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer New Balance para Hombres Fresh espuma lazr V1, Calzado para Correr-Elige talla/color,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yPara mujer tenis Nike Air Max Courtballistec 2.3 Rafa Federer 386175-100, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió NIKE LD RUNNER LW SE BASKETS mujer 902864 100,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosZapatos PUMA Hombre NEGRO/GIALLO 104618-001, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laAdidas by Stella McCartney impulso de energía para Mujer Zapato Negro/ blanco o-US 9, 9.5 o 10, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto Puma Para hombres la Bota De Caminar Zapato de Ren 13US-Pick talla/color.,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónPuma Gamuza Clásico V2 Fade futuro para hombre 361351-01 Azul Real zapatos, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa dePuma Para hombres St Evo Cross-Zapatilla Zapato-seleccionar talla/color., interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruentePuma Zapatos Hombre Zapatillas Verde 88213 BDT, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Converse Chuck Taylor Star Cubierta Star 67 Azul Marino All Sin Cordones Zapatos Tenis 150857C,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés Puma Gamuza X Sésamo Cookie Monster Zapatos 36326901 para hombre,aplicable a las operaciones principales de financiaciónConverse Chuck Taylor All Star Ox Unisex Marrón Lona Zapatillas - 9.5 Reino Unido, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión Europea2018 Elite Edition Pinball New Balance Negro Para hombres Zapatos para correr MRT2018BF NEW En Caja, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Puma Ignite ilimitadas Hi-tech-Negro-Para Hombre,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraPuma Suede Classic+ Lux 11, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queConverse Chuck Taylor All Star Térmica para Hombre Zapatillas Chocolate Oscuro - 8 Reino Unido, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que Adidas S75425 _ para mujer equipo Racing 93 Granito/Blanco/Rosa S75425 (tamaño:),la baja tasa de inflaciónNike poco Posite uno (GS) "Oye Penny" Blanco Y // Wmns [644791-101], converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Converse-CT a/s lthr Hi 1t406 Blanco Monochrome Negro All Star Hi zapatos blanco o,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasNike air max 1 Paris Bespoke 6.5US/37.5EU (12/75) brand new, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90Converse zapatos caballero zapatillas bajas 161233c All Star entrenador Ox p18g, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aConverse Jack Purcell LP L/S bajo Clásico De Hombre Zapatos Tenis 158865 C, 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Hombres Puma Puma X trapstar Sudadera Con Capucha 2018032-74 ceniza,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034Azul Marino para Hombre MX623NS3 New capacitación Balance zapatos E de ancho, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Converse Jack Purcell Jack Negro Leather Hombre Classic zapatos Zapatillas 149937C,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda New balance hombre 680v5 Amortiguación Corriendo zapatos-elegir talla/color,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el New balance 1400 CSP Hecho en EE. UU. - NEW En Caja,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre hombre PUMA Mega nrgy KNIT turco Mar-Azul/Blanco Corriendo Zapatos,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaPUMA Para Hombre reverberación Cross-Zapatilla Zapato-elegir talla/color, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Nike Mujeres Metcon 3 Metálico tenis de correr 922880-001,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Adidas neolina W bailarinas zapatos abotinados zapatos cortos señora negro piona nuevo,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoconverse 150812c as Fulton Ox zapatilla Cuero negro, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor NEW BALANCE 005 ZAPATOS FREE TIME hombre NBMRL005WN,deterioro de la actividad económicaNew Balance M775LT3 2E Wide Negro Blanco Hombre Corriendo zapatos Trainers M775LT32E, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Rojo para Hombre New Balance 311 Tenis D 2594,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enZapato Puma 1948 Vulc CV 359864 02 zapatillas hombre Limoges Blanco,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –el2018 Nike Nike Air Force 1 Mid Tenis Para Mujer Ultraforce Zapatos Deportivos 864025-1, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elPuma Cell Metal K mediados béisbol calzado para deportes 16 Blanco Verde Pro Modelo NEW 100303 99, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoNike Mujeres Air Vapormax Flyknit 2.0 hidrógeno Azul Rosa Mujeres Correr 942843-102,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, lahombre PUMA pantano Calcetín Tech, PUMA Negro/Rojo Blast, US tamaño 11.5, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la Converse Unisex Chuck Taylor Street Mid - 144640 C-Negro Tenis,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima New balance hombre 11 Furón 3.0 Edición Limitada Rosa Plata Zapatos Botines De Fútbol,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delZapatillas De Baja ondulación PUMA THE BASKET Hombres Zapatos Negro 18210502 tamaño 12 NEW, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó Converse x John Varvatos Ctas para hombre Chuck Taylor 151271C Vintage Slip On,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosConverse Chuck Taylor Allstar Ox Hombre Negro Lona Informal Zapatillas Con Cordones, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Converse Chuck Taylor All Star Khaki Blanco Hombre Classic zapatos Zapatillas 156389C,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.