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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Mujeres Nike Flyknit Max Negro- blanco o-Foto Azul-Rosa [620659-002],Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Nike Free 5.0 wmns Blanco/Rosado nuevo - 724383 600,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo CONVERSE SAWYER OX hombre Azul casuales Zapatillas De Tenis Tenis,de nuestros principalesWmns Nike Air Vapormax 97 OSCURO MAR VERDE Para Mujer/Para Hombre [AO4542-901], socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del Sector928 v2 tamaño 11.5 New Balance 2E Ancho Para hombres Zapatos para Caminar Negro MW928WT2, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosConverse Cuck Taylor All Star'70 OX Blanco/Negro Zapatos para hombre, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNEW CONVERSE la Chuck Taylor All Star Ii Lona Azul Hi hombres Zapatos 150146c, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó Puma Para Hombres Zapatillas De Gamuza Interruptor-Elige talla/color,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de NEW CONCEPTS 575 tamaño 13 BALANCE X M-80 Julio 4TH. CNCPTS caja especial. los gastos de envío ahora,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho Puma Creative Factory Basket t&s 3535090,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es ML009DME-De Hombre New Balance 009 Estilo De Vida Zapatos,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaZapatillas deportivas Puma Clyde GCC para hombres-EE. UU. 10.5 (Blanco), nosotros nos 10.5 y 12 (riesgo Rojo/Negro), 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda NEW BALANCE KV 2018 EUI - VIOLA-20,norteamericana se ha apreciado 12,15% Puma Zapatos De Disco Tsugi Unisex Deportivo Zapatillas Blanco,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enNike Air Zoom Pegasus 35 "Gridiron/sto" para mujer Zapatillas Todas Las Tallas Stock Limitado, Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer Zapatos PUMA Hombre NEGRO 361653-02U,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yzapatos adidas superstar con borchie, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Nike Air Max Lebron 11 baja "Negro Goma" Negro/Negro-Hyper Carmesí Hombre talla: 8-13,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosZapatillas puma hombre ROJO 190556-011, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laNike Air Force 1 se SF Zapatillas de entrenamiento de alta para mujer Comodidad Informal Zapatos Nuevo En Caja, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto Puma Clyde Core L Aluminio Blanco/Cereza/oro"! NEW!",de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónConverse Star Hi Top de Cuero Tenis All | Negro, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deNEW Converse Chuck Taylor Star Lona 27.5 Cm Hombres All 9 Mujer 11, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruenteNew Balance Para Hombre mx623cm2 formación Zapato camo/Naranja, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la hombre msfudt Low Top New Balance Con Cordones Correr Tenis, TP, tamaño 13.0,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés New balance 515 Zapatos Para Hombres, Estilo ML515CPA, NEW, US tamaño 8.5,aplicable a las operaciones principales de financiaciónPuma botas de fútbol EVOPower 2.3 FG, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaCONVERSE CT 70 Hi CHUCK TAYLOR Animal Cebra Negro Blanco Natural Crema 142279 C 4, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Puma Faas Evospeed Star 2018 Entrenamiento Fútbol Zapatos 103312 02 Azul Marino Ee. UU. 10 Reino Unido 9,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraPUMA Breaker logotipo dorado para hombres Informales Zapatos Tenis De Moda Deporte Negro Blanco, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos quePuma Zapato Clásico De Gamuza Para Adultos, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que 2018 Nike Air Jordan 1 Retro Alta soh para Mujer Zapatillas Calzado Deportivo AO1847-540,la baja tasa de inflaciónMujeres Adidas BB6159 Ultra Boost Corriendo Zapatos Zapatillas Blanco X, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Puma hombre Osu V4 8.5,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasDS 2018 Nike de mujer Rosherun 511882-016 para correr roshe Palmera Santa Monica NSW US6.5, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90Converse Chuck Taylor All Star ctas Ox 1201827c rojo, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aNew Balance X Jcrew 2018-Tenis - 9.5M, 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Puma Evospeed Calcetín, de 305820-01, SF, Puma Negro-ROJO Corsa,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034PUMA hombre Basket Citi Series Nubuck casuales Zapatilla, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Puma x Stampd trinomic woven/Negro, tamaño s: 41, 45,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Puma Para hombres jaula GK tenis Pacer siguiente-Elige talla/color,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el Puma Ignite V2 II Negro Naranja hombre Corriendo zapatos Trainers Zapatillas 188611-02,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre Interruptor de hombre PUMA Zapatilla Blanco Negro, 11.5 M US,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaNew Balance Para hombre M2018BB4 Calzado para Correr Negro 2018v4 Hecho en EE. UU.! totalmente NEW!, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Nike Air Jordan 3 Retro og BG Negro-Rojo-cemento Y-Mujeres [854261-001],estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Mujer Nike Aire Huarache Run Ultra Zapatillas - Eu 37.5 (819151 009),mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoPuma Basket clásico de Cuero suave para hombre zapatillas tenis, tamaño /, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor New Balance Ml 373 Brt Zapato casuales Retro Zapatilla Negro Oliva Canapa ML373BRT,deterioro de la actividad económicaConverse Chuck Taylor All Star Pro Op Hi High Top X Ben-G NEGRO c, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Zapato Converse All Star Azul M9697 Chuck Taylor Adulto mujer Classiche Basse,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enConverse CTAS 70 OX-Jaded/Negro NEW,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elTenis De Hombre 696v3 New Balance Zapato-elegir talla/color, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elNEW Converse Chuck Taylor 149385c excursionista Woolrich Pantalla de cuadros escoceses Talla Para hombres 5 6.5 Wo, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoWmns NIKE AIR FLYKNIT negro medianoche niebla Vapormax Mujeres Zapatillas Para Correr 849557-009,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laHombres Puma Puma X trapstar Sudadera Con Capucha 2018032-74 ceniza, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la Converse Pro Leather 76 Mid 155673 C NEW 80,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima 501 Clásico para Hombres NEW BALANCE Zapatillas ML501RFC seleccione tamaño,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delNEW MW928BK3 Cuero Negro 928v3 New Balance Para hombres Zapatos para Caminar EE. UU., presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó PUMA hombre Bolt Evospeed Electric V2 Track zapatos,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosZapatos Baskets Puma homme Smash v2 CV talla negro negroe Textile cordones, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Converse Botas Ct como Hiker Botas Hi 161512C Negro,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.