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Publicado el 08/09/2014

MERCADO LOCAL

Índice Medio de Salarios

El Índice Medio de Salarios que elabora el Nuevo Para Hombre Nike manoadome 844358-401,Instituto Nacional de Estadística avanzó 3,90% en Julio, y así, la variación acumulada Nuevo Para Hombre Nike Air Max 90 Zapatos Tenis Logo Grande NS GPX Tamaño: 11,de los últimos doce meses trepó a 14,20%; se registró un incremento de 15,87% y 11,27% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público respectivamente. Asimismo, los Salarios Reales aumentaron 0,75% en el mes y 4,72% entre Julio de 2013 y Julio de 2014.

Tipo de Cambio Real

El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Global –que mide la relación entre los índices de precios al consumo Nuevo Para Hombre Nike Air Max 90 Zapatos Tenis Logo Grande NS GPX Tamaño: 8.5,de nuestros principalesNuevo Para Hombre Nike Metcon 4 Cross Training Nuevo Trainers Blanco/negro/lagoon Puls, socios comerciales con respecto a la economía doméstica expresados en una misma moneda- aumentó 0,37% entre Junio y Julio de 2014. Se registró una mejora en la competitividad con respecto a Argentina (­0,46%), Brasil (­0,12%) y China (­2,98%). Es posible que, a raíz de la reciente depreciación del Peso frente al Dólar, se observe un incremento de este indicador en los próximos meses.

Resultado del Sector Público

En el año móvil cerrado en Julio de 2014, el Déficit del SectorNuevo Para Hombre Nike Prim Hype Df 683705-500 Cv prpl/white-hypr crmsn-hypr, Público Consolidado fue de 3,3% del PBI; esto es 0,1 puntosNuevo Para Hombre Nike Air Max 90 Zapatos Tenis Ultra 2.0 Tamaño: 6 Color: de Color Caqui/Blanco, porcentuales por debajo de la cifra de Junio (3,4%). Según explica el Ministerio de Economía a través de un comunicado[1] “los ingresos del Gobierno Central se redujeron 0,2% del PBI en relación al mes anterior como consecuencia de la caída en la recaudación de DGI y Otros Ingresos”; además, resalta que “el resultado primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,2% del PBI gracias a los menores aportes al FEE (Fondo de Estabilización Energética) y a una reducción en el costo de abastecimiento de la demanda de energía eléctrica”.

Inflación de Agosto

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,75% en Agosto, y de esteNuevo Para Hombre Nike primer Hype Df Ii 806941-001, modo, la inflación de los últimos doce meses se situó Nuevo Para Hombre Nike Air Max 90 Zapatos Ultra 2.0 Tamaño: 12 Color: Negro,en 8,75%; esta última cifra es inferior a la del mes anterior (9,06%) aunque de momento se ubica por encima del rango meta definido por el Comité de Política Monetaria (3%-7%). En el último mes hubo un incremento en el valor de Alimentos y Bebidas (­1,01%), Salud (­1,48%) y Educación (­2,36%), y una caída en el precio de las Prendas de Vestir (¯0,55%) y Comunicaciones (¯0,09%).

Con este resultado, la inflación en dólares de Nuevo Para Hombre Nike Roshe se Tenis Zapatos Correr Corriendo One Zapatillas 844687-004,los últimos doce meses asciende a 3,45%, la de los primeros ocho Nuevo Para Hombre Nike Air Max Bw Ultra Zapatos Talla: 7.5 Color: Negro,meses de 2014 a -3,57% y la del mes de Agosto a -1,06%.

Desempleo de Julio

La tasa de desempleo se situó en 5,7% en el mes de Junio; este es Nuevo Para Hombre Nike Air Max invigor 749680-601,el mejor resultado de los últimos diecinueve meses y se ubicaNuevo Para Hombre Nike Sb Air Max Bruin Vapor Zapatos de Skate 882097 101 Envío Gratuito, 1,2 puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente al mes de Junio (6,9%). Por otra parte, la tasa de actividad descendió a 63,6% -desde 63,9%- y la tasa de empleo trepó a 60,0% -desde 59,6%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 29/08

TIR 29/08

PRECIO 05/09

TIR 29/09

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1,10% esta semana, y cerró el viernes en 24,026. La moneda Nuevo Para Hombre Nike Air Max invigor impresión 749688-007,norteamericana se ha apreciado 12,15% Nuevo Para Hombre Nike Sb Portmore NB Skate Zapato Negro/Blanco,en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

La Producción Industrial –desestacionalizada- avanzó 0,7% enNuevo Para Hombre Nike Air Max ir fuerte 418115-017, Julio y acumula una caída de 2,8% en 2014. Este es el primer Nuevo Para Hombre Nike Tanjun 812654-001,resultado positivo de los últimos seises meses y se explica –fundamentalmente- por el incremento en los rubros Equipamientos de Informática (­44,1%), Vehículos Automotores (­8,5%) y Equipamientos de Transporte (­31,3%).

Por otra parte, luego de “evaluar el escenario macroeconómico yNuevo Para Hombre Nike Tanjun 812654-600, las perspectivas de inflación” el Banco Central de Brasil decidió Nuevo Para Hombre Nike Air Max Ltd 3 687977-002 corriendo Zapatillas Zapatos,mantener la tasa Selic en 11%. Parece una medida “prudente” si se tiene en cuenta que la tasa de variación del Índice de Precios está próxima al límite superior del rango meta y el PBI cayó en los primeros dos trimestres de este año. Una vez que disminuyan las presiones inflacionarias, es posible que la autoridad monetaria reduzca la tasa de interés con el objetivo de impulsar la economía.

El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,25 en Agosto de 2014, y así, la inflación de los últimosNuevo Para Hombre Nike Air Max Ltd 3 687977-020 black/black-black, doce meses trepó a 6,51%. Esta es laNuevo Para Hombre Nike Vapor Pro Low Td Mercurial, segunda vez en doce meses que la cifra supera el límite superior del rango meta definido por las autoridades (2,5%-6,5%).

Argentina

El Senado de la República Argentina aprobó el Proyecto Nuevo Para Hombre Nike Zoom Hyperfranchise Xd 579835-400 Pht Bl / Tr Yllw-Noche stdm-Pr,de Ley que envió el Poder Ejecutivo para modificar la JurisdicciónNuevo Para Hombre Nike Air Max Ltd 3 Zapatos Tenis Tamaño: 10 Color: empedradas, de los Bonos Reestructurados. En principio, esta resolución permite a los inversores cobrar los intereses en Argentina o Francia, y reabre el canje para el 7% de los acreedores que no aceptaron la propuesta en 2005 y 2010.

México

El Banco Central de México resolvió mantener en 3,0% la tasa deNuevo Para Hombre Nike Air Max Ltd 3 Zapatos Tenis Tamaño: 11 Color: empedradas, interés interbancaria ya que “estima que esta postura es congruenteNuevo Para Hombre Nike Zoom Hyperfuse 2018 Basketball Nuevo Negro/rosa 615896-002 *, con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3%”.

Inflación (YoY) de Agosto en Latinoamérica

Uruguay

8,75%

9,06%

3,0% – 7,0%

NO

*Los datos de Chile y Colombia estarán disponibles la semana próxima

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

En Agosto, el número de individuos desocupados se mantuvo en 9,6 millones y la Nuevo Para Hombre Nike Zoom Stefan Janoski de Lona Skate Nuevo rojo/ blanco o/negro,tasa de desempleo descendió a 6,1% -desde 6,2%-. Este es el “mejor” resultado de los últimos años y confirma la recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado la tasa de Empleo se mantuvo en 59,0% y la tasa de Subempleo cayó de 12,2% a 12,0%.

Inflación

1,5%

2,0%

2,1%

2,1%

2,0%

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió reducir el tipo de interés Nuevo Para Hombre Nike Air Max Ltd 9 687977-111 white/white-white,aplicable a las operaciones principales de financiaciónNuevo Para Hombre Nike Zoom todos Bajo Zapatos de entrenamiento 2 Mediano Oliva/Desierto Mo, –de 0,15% a 0,05%- el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito –de 0,40% a 0,30%- y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito –de -0,10% a -0,20%-. Asimismo, el Organismo anunció que comenzará a adquirir títulos respaldados por activos (ABS) y bonos en euros emitidos por instituciones financieras (MFIs) a partir de Octubre de 2014. La autoridad pretende que la expectativa de inflación de mediano y largo plazo converja al objetivo (2,0%), y para ello adopta medidas de carácter “expansivo” tendientes a estimular el crédito.

El viernes, la Oficina de Estadísticas de la Unión EuropeaNuevo NIKE TRAIN SPEED 4 Tb Zapatos Deportivos Para Hombre Entrenadores de cruce, presentó la “segunda estimación” de crecimiento del producto Nuevo Para Hombre Nike Air Max Run Lite 5 631263-401 Mid navy/white-cl gry-obsdn,correspondiente al segundo trimestre de 2014. Las cifras no variaron significativamente respecto de la publicación anterior: el PBI de la Eurozona (EA18) se mantuvo estable con relación al trimestre anterior, al tiempo que el de la Unión Europea (EU28) avanzó 0,2%. Los mejores resultados se registraron en Hungría (­3,7%) y Polonia (­3,3%), y los peores en Chipre (¯2,5%) y Croacia (¯0,8%).

UK

El Comité de Política Monetaria del Banco de InglaterraNuevo Para Hombre Nike Zoom Winflo Zapatos de entrenamiento 5 Negro/Antracita, decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% y el volumen de activos queNuevo para hombre Nike Air Max TR 880996-Lino Negro Bronceado 190 Rara, adquiere mensualmente en £375.000 millones. Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2014 la economía se expandió 0,8%, y en Julio la inflación ascendió a 1,6%.

Suecia

El Comité Ejecutivo del Riksbank resolvió mantener el tipo de interés de referencia en 0,25% “para contribuir a que Nuevo Para Hombre Nike Air Trainer 180 Entrenamiento Zapatos Talla: 8.5 Color: Blanco,la baja tasa de inflaciónNuevo Para Hombre Zapatos Nike centro de la flota bajo de blanco os con ribete azul marino, converja al objetivo de 2,0%”. La autoridad evalúa que sería apropiado comenzar a elevar la tasa en el cuarto trimestre de 2015, una vez que la inflación alcance el nivel deseado.



INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Mediano y Largo Plazo Nuevo Para Hombre Nike Air Zoom Talaria'16 Calzado para Correr Amarillo Blanco 844695 700 S 10.5,disminuyó ligeramente –entre 0,60% y 2,27%- al igual que lasNuevo Para Hombre Zapatos Tenis tenis NIKE HUARACHE utilidad pr 806979-002 AIR, Notas del Tesoro Americano a diez y treinta años. El valor del título con vencimiento en 2024 cayó de 108,55 a 107,75 y su rendimiento trepó a 3,57% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 disminuyó de 92,40 a 90,30 y su rendimiento trepó a 4,72%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90Nuevo Para hombres 10.5 Nike SB Dunk Alto OMS bota para excursionismo Zapatos de Skate de Todo Negro, días disminuyó ligeramente –de 14,00% aNuevo Para Hombre Nike Big Nike High Lux Zapatos Serpiente azul marino noche, 13,00% y de 14,47% a 14,10% respectivamente-. El Banco Central de Uruguay redujo significativamente el volumen emitido aunque la tasa media propuesta por los inversores se mantuvo prácticamente incambiada. Por otra parte, la tasa de LRM en UI pasó de 4,80% -en la licitación del 21 de Agosto- a 4,89%. La semana próxima vencerán LRM en Pesos por 4.082 millones.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con Nuevo Para Hombre Nike Court Borough a mediados de 916759-001,vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034Nuevo Para hombres 12 13 ADIDAS ADI-EASE PREMIERE ADV Blanco Negro Goma Zapatos de Skate BW0213, y 2038- disminuyó sensiblemente –2,31% y 4,84% en promedio respectivamente-; a modo de referencia, el valor del instrumento a dos años cayó de 81,25 a 78,00 y el del instrumento a treinta años de 76,5 a 72,75. Las medidas recientemente anunciadas por el Gobierno no colmaron las expectativas de los analistas, y el precio del petróleo disminuyó ligeramente esta semana; estos parecerían ser los motivos de la variación negativa.

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Publicado el 29/08/2014

MERCADO LOCAL

Informe de Política Monetaria

En resumen, el informe de Política Monetaria[1] -correspondiente al segundo trimestre de este año- destaca:

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

 

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario retrocedió 1,60% esta Nuevo Para hombres 18 NIKE ZM Zoom Vapor Shark Linemen Tacos oro Air Zapatos 534768-020,semana, y cerró el viernes en 23,764. La moneda Nuevo Para Hombre Nike Free rn (ejecutar) Flyknit 2018 Calzado para Correr Entrenadores Vintage Verde,norteamericana se ha apreciado 10,92% en lo que va de 2014.

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MERCADO REGIONAL

Brasil

En el segundo trimestre de 2014 el Nuevo Para hombres 4 6.5 9 12 ADIDAS STAN VULC Blanco Verde Zapatillas De Skate SMITH B49618,Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% con respecto al primer trimestre Nuevo Para Hombre Nike Free rn (ejecutar) movimiento Flyknit 2018 Calzado para Correr Entrenadores Sequoia,de este año y 0,9% con respecto al segundo trimestre del año anterior. Esta es la segunda caída consecutiva y se explica por el descenso en el output de los sectores Industria (¯1,50%) y Servicios (¯0,50%); asimismo, desde el punto de vista de la demanda, se destaca la sensible disminución en la Formación Bruta de Capital Fijo (¯5,30%) y el ligero incremento en el Consumo de las Familias (­0,30%). Debido a que la inflación alcanzó el límite superior del rango objetivo definido por el Banco Central, la autoridad monetaria –en principio- no estaría en condiciones de reducir la tasa de interés de referencia para impulsar el consumo e inversión; por este motivo, el Gobierno ha promovido una serie de medidas fiscales –como la reducción de impuestos y el aumento del gasto social-.

Argentina

Esta semana no ha habido mayores novedades al respecto del litigio que enfrenta el Gobierno de CristinaNuevo Para Hombre Nike Free rn (ejecutar) Zapatos de entrenamiento 2018 Negro/Antracita, Fernández con los “Fondos Buitre”. El ministro de economía asistió al Congreso e intentó justificar la ley que pretende modificar la jurisdicción de los Bonos reestructurados; la oposición se negó a votar la reglamentación, aunque Sergio Massa propuso pagar a los bonistas que ingresaron al canje en Francia, Nueva York o Uruguay, y continuar las negociaciones con los Holdouts –de modo de cumplir con la sentencia del Juez Thomas Griesa-. El líder de Frente Renovador tiene intenciones de negociar con el 7% de los acreedores que no participaron del canje –y no solo los “Fondos Buitre”-.

Colombia

El Banco Central de Colombia decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,5%. El comité Nuevo Para hombres 6 6.5 NIKE ZOOM JANOSKI Slip On ELITE CPSL Negro Calzado para Skate,estima que “la economía crecerá cerca de 5% en 2014, impulsada por la demanda interna” y explicó que “se espera que con este aumento, la tasa de interés mantenga la inflación y las expectativas cerca de la meta de 3%”.

Chile

La tasa de desocupación correspondiente al trimestre Nuevo Para hombres 9 9.5 10 10.5 11 NIKE SB PORTMORE CNVS Premium Barroco Marrón Zapatos De Skate,mayo-julio trepó a 6,5%; esto es 0,8 puntos porcentuales por encima del datoNuevo Para Hombre Nike FREE RUN FLYKNIT "Zapato de correr TALLA 10.5, del año anterior e igual al resultado del trimestre móvil anterior.

Por otro lado, según explica el Instituto de Estadísticas, “en Julio se observa un mayor Nuevo Para Hombre Nike Free X Metcon Cross Training Nuevo Trainers Negro/Negro,deterioro de la actividad económicaNuevo Para Hombres Adidas 350 TENIS-Negro/Rojo 100% Cuero, interna”; el índice de Producción Manufacturera decreció 4,1% en doce meses, el índice de Producción Minera disminuyó 2,4%, y las Ventas Minoristas avanzaron 1,5%.

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

De acuerdo a la segunda estimación del Departamento de Comercio Nuevo Para Hombre Nike Hyperdunk 18 TB verde blanco o alta Top zapatos 140 524882 -300,de EE.UU. el PBI se habría expandido 4,2% -anualizado- en el segundo trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos porcentuales por encima de la primera estimación del organismo (4,0%) y 6,3 puntos porcentuales por encima del resultado observado en el primer trimestre del presente año (-2,1%). Se registró un incremento significativo  del Consumo (­2,5%) y Exportaciones (­10,1%), y una ligera caída en el Gasto del Gobierno (¯0,9%). Nuevamente, los analistas destacan que la economía estaría en franca recuperación –luego del revés que sufriera en el primer trimestre- gracias al aumento en el gasto de los individuos; este y otros resultados que se han observado en las últimas semanas podrían motivar modificaciones en la tasa de interés de referencia antes de lo previsto.

Los datos de Confianza del Consumidor también son “auspiciosos”; enNuevo Para Hombres Adidas Azul Munchen Gamuza Tenis Retro Con Cordones,Agosto, el índice trepó de 90,3 a 92,4 –elNuevo Para Hombre Nike Hyperdunk 2018 Baja reaccionar Basketball Zapatos Entrenadores Negro/Metalli, nivel más elevado de los últimos siete años-. Asimismo, el porcentaje de individuos que estiman que las Condiciones de Negocios son “buenas” pasó de 23,3% a 23,9%, mientras que el porcentaje de individuos que entienden que las mismas son “malas” cayó de 22,8% a 21,5%.

Eurozona

Contrario a lo que pronosticaban los analistas, elNuevo Para Hombres Adidas Blanco Eqt Adv textil Tenis Correr Estilo Support con cordones, Agregado Monetario M3 avanzó 1,8% entre Julio de 2013 y Julio de 2014; estoNuevo Para Hombre Nike Hypervenom Phelon Ag Botas de fútbol artificial grass/moulded Tachas,es 0,3 puntos porcentuales por encima del resultado correspondiente al mes anterior. Eventualmente, si continúa esta tendencia y se observa un incremento de los préstamos al sector privado, podrían disminuir los riesgos de deflación en el mediano plazo.

La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea presentó la “estimación preliminar” de inflación de Agosto; en la Eurozona, laNuevo Para Hombre Nike Jordan j23 854557-001, tasa de variación interanual del índice de precios descendió a 0,3% -desde 0,4%- como consecuencia de la caída en el valor de los Alimentos (¯0,3%) y Energía (¯2,0%).  Este es el peor resultado de los últimos años, y evidencia la necesidad de que intervenga el Banco Central Europeo; tal como expresó el organismo en el último informe de Política Monetaria, hay un “compromiso con el uso de instrumentos no convencionales en caso de ser necesario”.

Por otro lado, según indica este Instituto, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,5% y 10,2% en la Nuevo Para Hombre NIKE Kobe mediados Ext Cuero Zapatos de baloncesto X 225 802366 -002,Eurozona (EA18) y Unión Europea (EU28) respectivamente; se estima Nuevo Para Hombres Adidas Blanco Pharrell Williams tenis Hu Nylon Tenis Retro Con Cordones,que, en Julio, cerca de 24,850 millones de individuos estaban desocupados. Las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,9%) y Austria (4,9%), mientras que las tasas más elevadas se observaron en Grecia (27,2%) y España (24,5%).

Japón

La Producción Industrial avanzó 0,2% entre Junio y Julio delNuevo Para Hombres Adidas Clima Prueba, presente año, y así, la variación de los últimos doce meses se situó Nuevo Para Hombre Nike kwazi 844839-001,en 0,9%. Este resultado fue sensiblemente superior al de Junio (-3,4%), aunque se ubicó por debajo de la previsión de los analistas encuestados por Bloomberg (1,0%). Según indica el Ministerio de Economía de aquél país, se prevé que el índice aumentará 1,3% en Agosto y 3,5% en Setiembre.

Por otro lado, la Oficina de Estadísticas presentó las cifras de empleo y preciosNuevo Para Hombre Nike Lebron XIII 13 Negro Antracita baloncesto 807219-001, correspondientes al mes de Julio; la tasa de desocupación –con ajuste estacional- trepó Nuevo Para Hombres Adidas Crazy Rebote Mediados de 17 Blanco Azul Calzado para Baloncesto B39301,a 3,8% -desde 3,7%-  y la inflación de los últimos doce meses ascendió a 3,4% – desde 3,6%-.